鸡蛋期货价差结构准确反映季节性预期


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7月以来,全国各地鸡蛋现货价格出现上涨。统计数据显示,鸡蛋全国均价从7月初的2.94元/斤涨至8月中旬的4.72元/斤,涨幅高达60.54%。鸡蛋期货价格同步上涨,但涨幅明显小于现货,1808和1809合约同期涨幅分别为23.8%和3.24%。市场人士普遍认为,季节因素叠加行业周期,是导致此轮鸡蛋价格上涨的主要因素。


鸡蛋养殖周期的剧烈变化引起供需失衡



“受气温较高和节日消费增加的影响,每年7~9月份都是鸡蛋价格从低位开始回升的时间段,今年也不例外。”山西晋龙养殖股份有限公司总裁杨学勤表示,今年气温偏高,尤其是北方地区,高温造成中、小规模鸡群产蛋量下降约10%左右,大规模鸡群下降2%~3%,这相当于减少了8%的产蛋鸡。同时,湿热天气中鸡蛋存储周期变短,经销商担忧质量问题普遍维持低库存状态,各环节余货不多,这些均加剧了季节性的供应紧张状态。

  

在供给减少的同时,由于9月学校开学和中秋节备货,鸡蛋需求增加。“食品厂通常从7月20日开始备货,用量上会增加全国鸡蛋用量的5%,供应和需求大概差20%。”杨学勤说。

  

在供需失衡的背后,是鸡蛋养殖周期的剧烈变化。2017年初,蛋鸡养殖行业大幅亏损,蛋鸡大规模淘汰,补栏不足,导致目前鸡蛋正处于供给的总体减少阶段。“2016年大量补栏的蛋鸡现在几乎全部淘汰,目前500天以内的鸡是2017年4月份以后补栏的蛋鸡,而2017年4~9月是近几年补栏量最低的月份。”北京市蛋品加工销售行业协会秘书长王忠强告诉记者。

 

在供给紧张、需求旺盛的情况下,鸡蛋期货价格也出现较大幅度上涨。统计数据显示,截至8月13日,鸡蛋1808和1809合约分别较7月初上涨23.8%和3.24%,相较于60.54%的现货同期涨幅,表现更为理性。值得注意的是,鸡蛋1808合约进入交割月后,期现价格回归,8月1日~13日期间,全国均价上涨了12%,鸡蛋1808合约上涨了11.4%。

  

湖北家和美食品有限公司总经理闫铁山表示,“鸡蛋期货进入交割月后成交持仓逐步缩减,表明期货市场运行十分平稳。” 从鸡蛋1808合约成交持仓规模变化看,进入交割月后,1808合约持仓由8月1日的672手逐步下降至8月13日的126手,日成交量由8月1日的919手降至91手。

  

闫铁山认为,一般每年8、9月份是年内蛋价最高的月份,因此1808、1809目前在各合约中价格最高。随着气温的降低,产蛋率恢复,新补栏的蛋鸡也开始进入产蛋高峰,供应将得到改善,加之需求旺季结束,预计鸡蛋价格将逐步走低。

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