土耳其危机牵动全球市场神经


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近期,土耳其和美国的外交和贸易冲突持续恶化,导致土耳其里拉汇率暴跌,带来的冲击波影响到全球市场。市场开始担心,在全球央行紧缩的大背景下,土耳其金融危机在冲击新兴市场的同时是否会变成影响全球市场的危机,危机暴露出来的或许正是一系列更深层次的问题。


土耳其在“裸泳”?


受美国对土耳其钢铁产品加征关税的影响,土耳其里拉兑美元汇率大幅贬值。数据显示,土耳其里拉兑美元汇率在上周五一度大幅下跌近20%,今年以来土耳其里拉兑美元已经累计贬值超过40%。目前,土耳其违约债务的可能性超过希腊。彭博的数据显示,目前的CDS定价意味着未来5年内土耳其违约的概率为25%。

 

面对外汇市场的剧烈震荡,土耳其总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安呼吁民众将他们的黄金和美元兑换成里拉,打响“国家战役”,抵御“经济敌人”。“如果有谁在枕头底下放了美元、欧元或黄金,去银行把它们兑换成土耳其里拉,这是国家战役。”埃尔多安说,“我们不会输掉经济战。”此外,土耳其银行业也与当地银行业监管机构举行特别会议,讨论研究汇率冲击带来的影响。


市场普遍认为,土耳其通货膨胀率高企以及与美国方面的外交争端是导致里拉汇率大跌的主要原因。与美国发生贸易争端,加剧了土耳其这个高通胀、高贸易赤字的新兴市场国家的货币贬值。据悉,土耳其经常账户赤字高企,其占GDP的比例一直居高不下。此外,土耳其国内流动性严重依赖美元和欧元,经济金融体系严重依赖银行系统。作为一个严重依赖国外资本流入的经济体,土耳其的财政和货币政策过于宽松,这在赢得高速增长数据的同时,也使得该国的银行业面临大量的不良贷款问题。随着全球利率的上升,投资者不那么迷恋新兴市场,将资金拉回发达经济体。在此期间,土耳其自身也错失了机会,没有将从国外获得的数百亿美元用于长期的生产力提升,而是将其中大部分用于建筑项目和购物中心的建设。

 

道明证券北美区首席外汇策略师MarkMcCormick表示,现在发达国家央行的资产负债表紧缩,而许多新兴市场国家就像巴菲特所说的那样“正在裸泳”。问题总会出现在最弱的经济体中,就像在阿根廷所发生的一样。



危机蔓延?



金融市场局势紧绷之际,土耳其财长BeratAlbayrak也宣布将提供土耳其一个新的经济模式,以平息市场对与美国关系、货币政策独立和快速通胀的担忧。可惜的是,尽管总统、财长双双“出手”,市场仍不买账,汇市依旧跌跌不休。这时,高盛警告,一旦土耳其里拉兑美元汇价贬值到7.1,土耳其所有银行的超额资本都将被侵蚀。

 

由于里拉的暴跌,欧洲央行开始对欧元区主要贷款给土耳其的银行机构的风险敞口表示担忧,这些银行主要集中在欧元区三大国西班牙、法国和意大利。市场数据显示,西班牙BBVA、意大利UniCredit和法国巴黎银行在土耳其都有大量业务,土耳其分别从西班牙、法国和意大利的银行借款833亿美元、384亿美元和170亿美元。

 

上周五,欧美股市全线下挫,其中法国和德国股市下跌超过1.5%,美国股市三大股指跌幅均超过0.7%。伴随着土耳其里拉的暴跌,其他新兴市场货币也集体下跌,南非兰特汇率下跌超2%,俄罗斯卢布下跌近1.5%至2年来的低位。美元指数则上涨0.9%至96.32,升至今年以来的高位。


尽管市场尚不认为目前的土耳其危机将引发整个欧元区银行股的系统性危机,但市场剧烈波动仍令一些投资者回忆起此前希腊等国的麻烦所引发的全球市场波澜,加之新兴市场已经在努力应对美元走强和对美国加征关税打击全球贸易的担忧。有分析人士表示,贸易战应该只是一个表面的导火索,暴露出来的其实是一系列更深层次的问题,并正在对地缘政治和世界经济产生深远影响。随着美联储等主要央行开始收紧货币政策,全球利率开始上升、资金开始回流美国等发达经济体,许多新兴市场国家依靠外债推动经济增长的隐患就开始暴露出来。


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